（原标题：受困周期波动 重组会是安通控股的解药吗？）想干就去吻

《投资者网》乔丹

2024年，重组无疑成为了老本市集的热门话题。自三月份起，一系列对于重组的政策接踵出台，包括新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等，证监会多管皆下激活并购重组市集，撑捏上市公司通过并购重组普及投资价值。

12月28日，安通控股（600179.SH）发布了2025年第一次临时鼓吹大会的会议贵寓公告，其中拟表决的两个议案受到情切，一是《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，二是《对于2025年度公司与关联方宽广关联交易瞻望的议案》。这次临时鼓吹大会中所商量的议案，被投资者视为公司重组程度中的新进展。

本年6月13日，安通控股曾表露拟向招商局动力运输股份有限公司（简称“招商汽船”）刊行股份购买财富。重组完成后，公司控股鼓吹将及实控东谈主均将发生变更。

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手脚国内航运物流龙头之一，安通控股近几年功绩欠佳。公司表里稠密利益干系方对这次重组充满期待，但愿它能为公司带来新的发展机遇，推动计算情景的全面改善。

深入与关联方配合

确认安通控股公告中表露的《对于在招商银行开展存贷款等业务暨关联交易的议案》，安通控股过头下属子公司永远以来一直与招商银行过头下属公司保捏着金融业务配合，并预期这种配合关系将在异日接续保管。

具体而言，2025年度，安通控股及下属子公司在招商银行的日终最高进款余额瞻望不向上东谈主民币25亿元，而最高贷款余额（含应答利息和手续费）的瞻望额度则不向上东谈主民币20亿元。为此，公法令东谈主已被授权在上述额度规模内签署与此项交易干系的悉数法律文献，并处理一切干系事宜。

安通控股选拔在招商银行开展存贷款等金融业务，主若是出于欢娱宽广计算及资金经管的需要，同期充分哄骗关联方招商银行所领有的资源和上风，为公司的宽广计算提供有劲撑捏。

此外，确认《对于2025年度公司与关联方宽广关联交易瞻望的议案》，安通控股在2024年1-11月与关联方的宽广关联交易现实发生额为9.29亿元，而瞻望2025年度的宽广关联交易现实发生额将达到15.01亿元。这一数据反应了公司与关联方之间宽广业务来往的相通程度和规模。

安通控股此前曾表露拟向招商汽船刊行股份，购买其捏有的中外运集装箱运输有限公司100%股权和广州招商滚装运输有限公司70%股权。这一重组诡计完成后，公司的控股鼓吹将变更为招商汽船，而现实限度东谈主则将变更为招商局集团。

就现在而言，安通控股的股权结构相对散播。wind败露，公司控股鼓吹为招航物流，无现实限度东谈主。原控股鼓吹郭东圣和郭东泽原共计捏股6.51%，且已一皆冻结，然而据公司12月13日发布的公告，郭东圣所捏有的公司限售运动股共计1000万股被法令强制划转，占其捏股总和的5.74%，也甚至郭东圣及郭东泽共计捏股比例由6.51%减少至6.27%。

这一系列的股权变动无疑进一步加重了安通控股股权结构的不踏实性。同期，其他主要鼓吹如招商局口岸集团股份有限公司、一润供应链经管（上海）有限公司等，其捏股比例也相对散播，这种股权结构可能会对公司的处治结构产生不利影响，进而影响有盘算后果和永远发展策略的施行。但随认真组落地，这一情景有望获取改善。

功绩堕入周期性波动

安通控股为一家通过借壳面孔得手上市的企业，其前身黑化股份底本主营业务为尿素及焦炭的坐褥与销售，但由于煤化工行业产能充足，市集需求低迷，销售价钱捏续下跌，导致成本与售价出现倒挂，公司在2014年和2015年纠合两年亏本。为此，黑化股份于2014年12月6日发布首要财富重组停牌公告，决定出售公司现存一皆财富和欠债，并注入具有发展后劲的集装箱物流财富。

通过向郭东泽、郭东圣、王强、纪世贤及卢天赠非公成立行股份的面孔，公司购买了其捏有的安通物流100%股权和安盛船务100%股权。历经两年半，安通控股于2016年11月12日认真改名，适值赶在退市期限之前完成了重组。

现在，安通控股的主营业务还是滚动为集装箱航运物流管事。牺牲2024年6月30日，公司计算经管的船舶总和达到73艘，总运力高达230.47万载重吨，其中自有船舶47艘，总运力为154.71万载重吨，自有船舶的运力占公司总运力的比重达到了67.13%。确认Alphaliner的统计数据败露，牺牲2024年6月30日，安通控股在寰宇集装箱船舶企业中的抽象运力排行第23位，稳居国内内贸集装箱物流企业前三甲之列。

然而，安通控股的集装箱物流业务与宏不雅经济发展的干系性较强，受宏不雅经济周期性波动的影响较大。当宏不雅经济处于上行阶段时，卑劣企业的物流需求焕发，集装箱物流市集也随之活跃；而当宏不雅经济处于下行阶段时，卑劣企业的物流需求减少，集装箱物流市集则堕入低迷。安通控股的功绩也波折受此影响，尤其是净利润的发达。

在重组完成后的初期阶段，成绩于交易集运市集的景气以及拉动内需政策的施行，我国内贸集装箱运输业务迎来了快速发展。安通控股也凭借这一波发展波澜，收尾了功绩的快速增长。2016年至2018年工夫，公司的营收规模从37.98亿元增长至100.6亿元，净利润也从4.01亿元加多至4.91亿元。

然而，内贸集装箱物流行业毕竟属于周期性行业。自2018年以来，跟着水路运输结构的进一程序整，沿海煤炭、食粮“散改集”成为推动沿海集装箱运量增长的遑急身分。但与此同期，前两年大都新增的运力也使得市集所临着化解充足运力的压力。在这么的布景下，安通控股的功绩出现了亏本。2019年，公司的营减弱水至49.97亿元，净利润更是亏本了45.1亿元。

而后，固然公司功绩有所回升，但近两年又因为经济的周期性波动而出现了波动。2023年和2024年前三季度，公司的营收分离为73.44亿元、53.29亿元，同比下跌了19.97%、1.33%；净利润为5.68亿元、1.61亿元，同比下跌了76.01%、59.33%。

受功绩下滑的影响，安通控股的计算性现款流净额也在逐步缩水。2023年和2024年前三季度，这一金额分离为10.73亿元、5.47亿元，同比下跌了71.54%、33.96%。

此外，安通控股还靠近着短期债务压力。牺牲2024年前三季度末，公司的货币资金为16.47亿元，而流动欠债共计却达21.95亿元。若公司异日捏续受困于周期波动，其现款流和欠债情景恐将进一步加重恶化，可能导致公司计算受限，业务拓展受阻，进而对公司的永远踏实发展组成挑战。（念念维财经出品）■

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